淮海戰役中出任徐州“剿總”司令的劉峙是蔣介石的“五虎上將”之一，雖因布陣屢屢失誤而遭到慘敗，屢次被蔣介石撤職，卻又屢次被蔣介石起用，因而在國民黨軍中有“不倒翁”之稱。

1937年7月抗戰全面爆發后，劉峙被任命為第一戰區第二集團軍總司令，從開封進駐保定，防守平漢路沿線。當時，劉峙坐鎮保定，加緊督率各部布置防御、構筑工事，但由于他在戰略上仍套用從前的老戰術，犯了消極防御的錯誤。

8月，日軍繞過國民黨正面守軍，直插保定。劉峙決定在保定附近與日軍會戰，但因再次決策失誤，在參戰部隊大多未趕到之時，保定已落入敵手。劉峙見狀，率領總部官兵沿平漢線向西南一路狂奔，牽動孫連仲、關麟征等部也跟著后退。劉峙逃到石家莊后，將指揮權移交商震、黃紹竑，又馬不停蹄地退往開封。

經此一戰，劉峙聲譽大落，被當時的媒體譏諷為“長跑將軍”。鑒于劉峙的逃跑舉動，蔣介石也認為劉峙“不堪重任”，隨即下令解除劉峙兵權，調為第一戰區副司令長官兼新兵督練公署主任，不久，又調為鄂湘川黔邊區綏靖公署主任，駐宜昌。日軍攻陷武漢后，蔣介石又把他調到重慶做保衛“陪都”的工作。

劉峙后來回憶這段經歷時曾說：“保定戰敗后，由洛陽到宜昌，這一年多時間，我任人在蔣公面前擺布，備受欺凌，但總是以忍讓為先，當人們對我談起東征西討的戰績時，我便謝其雅意，說：你不看，窗外就是長江后浪推前浪，請你去問長江里的水，古往今來，有多少是是非非，如今又在哪里？我們都不過是中國歷史過程中的一分一秒，又何必如此認真，自尋煩惱。”

1939年調入重慶后，劉峙被任命為重慶衛戍司令兼防空司令，1942年6月5日，日本飛機轟炸重慶，炸毀了一個特大防空洞的洞口，導致大批人員被悶死在洞中。事后，劉峙的防空司令被撤掉。

1945年2月，抗戰已進入尾聲。蔣介石為了架空李宗仁，將李宗仁由第五戰區司令長官調為漢中行營主任，又再次起用劉峙，讓他擔任第五戰區司令長官。蔣介石擔心劉峙不能勝任，還特地派國民黨嫡系部隊中的“標準參謀”郭寄嶠任副司令做他的副手，不過劉峙在上任兩個月后，就在老河口被日軍擊敗。

抗戰勝利后，蔣介石積極準備發動內戰，任命劉峙為鄭州綏靖公署主任，轄河南、陜西兩省，指揮第一、第五兩個戰區的軍隊。劉峙上任不久，即敗績連連。1946年6月，當劉峙指揮軍隊開往陜鄂邊境對解放軍進行圍攻時，河南空虛，劉鄧大軍突然渡過黃河，直奔中原，劉峙得知后急忙回師攔截。9月6日，國民黨軍隊攻至魯西磚廟附近，結果被劉鄧大軍包圍，損失慘重。蔣介石聞訊后勃然大怒，立即將劉峙所任各職全部撤銷，調為“總統府戰略顧問”。

1948年夏，蔣介石認為劉峙雖然打了一些敗仗，但終究忠信可靠，雖然優柔寡斷，但輔之以杜聿明等虎將，可收短長互補之效，于是力排眾議，起用劉峙為徐州“剿總”司令。6月14日，劉峙飛抵徐州就職，國民黨軍界立即反對聲一片，有人說：“徐州乃南京的大門，應派一員虎將把守。不派一虎，也應派一狗看門。今派一只豬，眼看大門會守不住。”

當時國民黨軍制定了兩個作戰方案，一是以攻為守，向北阻止解放軍南下，收復濟南。二是南撤蚌埠，放棄徐州，搶淮河而守，加強南京外圍防御。劉峙主張實施第一方案，但北上收復濟南的行動尚未開始，東北戰事告急，蔣介石一個電報將杜聿明調往北平。杜聿明一走，劉峙急得大喊：“光亭(杜聿明的字)走了，誰能做主？如何是好？”

淮海戰役宣告結束時，劉峙指揮下的22個軍全部被殲。蔣介石再次撤銷劉峙所有職務。劉峙下臺后，帶著家小逃奔香港，1950年又跑到印尼。

在印尼寄居的3年中，劉峙曾不斷給蔣介石寫信，說自己愿意為黨國繼續效力。印尼和新中國建交后，蔣介石怕劉峙在印尼搞出“讓自己難堪的事情”，命令劉峙來臺灣。

1953年11月6日，劉峙抵達臺北。一個月后，蔣介石派人給劉峙送來“總統府國策顧問”的聘書。這個頭銜，很快成為國民黨軍政人員茶余飯后的話題。